比亚迪的赢利去哪了？

3月29日盘后，比亚迪发布了其2021年全年成绩：全年营收2161.42亿元，同比添加38%，但归母净赢利却只要30.45亿元，同比下降28.08%，扣非净赢利更是只要12.55亿元，同比下滑57.53%。此外，毛利率因为缺少了高毛利的口罩事务支撑，也下降了6.36个百分点到13.02%。

其间比亚迪2021年第四季度经营收入为709.5亿元，同比添加37.57%，归母净赢利为6亿元，同比下降39.69%，环比也下滑了52.58%，扣非净赢利为3.68亿元，同比下滑20.09%，环比下滑28.88%，这已经是比亚迪2021年接连三个季度呈现净赢利同比添加率为负数，但仍是初次呈现环比为负数。

但值得注意的是，比亚迪的经营活动现金流呈现转好，2021年经营活动现金流净额为654.67亿元，同比添加44.22%，接连四个季度呈现添加，也是近5年以来最好的一次。

全年增收不增利？

从公告中能够看到，比亚迪2021年全年完成营收2161.42亿元，同比仍旧坚持两位数添加，可是在赢利方面却遭受滑铁卢，全体归母净赢利仅为30.45亿元，同比呈现较大起伏的下滑-28.08%，这也也导致比亚迪的毛利率和净利率的全面下降。

见智研讨以为，首要2020年全年因为疫情严峻，不同于同职业的其他公司成绩直接下滑，比亚迪获益于毛利超高的口罩等防疫产品的大卖，使得本身的毛利率反而高达19.38%，是近5年的最高位，所以作为比照组的基数很高。假如和2019年的状况比较，毛利率下降起伏将缩小至3个百分点，净利率甚至仍是微增。

其次，2021年处于新能源全面转型的比亚迪显着在新能源轿车范畴还处于跑马圈地，大幅扩产的周期中，显着关于销量规划和市占率的注重程度高过赢利，换而言之，2021年比亚迪正处于燃油车全面转向电动车的阶段，所以关于电动车销量更为注重。

这点也能从比亚迪的动力电池产能和新能源轿车产能都还处于不断扩产的行为上有所表现，比亚迪的在建工程也从年头的61.12亿元添加到202.77亿元，同比大增了231.76%。相同，国内新能源轿车商场也仍旧处于抢占商场的顶峰时间，即使是2021年各大原资料提价潮如此严峻，各大车企也是支撑到2022年年头才挑选提价。

最终，因为2021年各种新能源轿车原资料呈现全面上涨，根本大将本钱压力传导到了动力电池端（2022年开端继续传导到终端车企），这也是得整个动力电池和新能源轿车公司的本钱压力激增，这个下滑在其他动力电池公司的成绩上也会有所表现。

现在其他动力电池公司没有发布详细年报，可是从此前国轩高科、亿纬锂能、欣旺达等公司的半年报和三季报来看，毛利率都有着不同程度的同环比下滑。

可是，也需求指出的是，比亚迪2021年的敷衍账款为731.6亿元，相较上一年全年429.83亿元添加了70%，也远远大于应收账款的362.51亿元，敷衍远大于应收有利于比亚迪的现金流，职业位置继续增强，展示出了比亚迪在产业链的议价权。

合同负债也从上一年81.86亿元添加到149.32亿元，同比大增82.4%，可见比亚迪订单旺盛。

三大事务拆分

详细分事务来看，比亚迪的三大事务中轿车、轿车相关产品及其他产品全年营收为1125亿元，手机部件、拼装及其他产品营收为864.5亿元，二次充电电池及光伏营收为164.7亿元，细分类看三大事务别离占总收入的52.04%、40%和7.62%。与此前改变不大（上一年同期三大事务占比为53.64%、38.34%和7.72%）。

手机部件及拼装首要由比亚迪电子为运营主体，这儿不多做描绘，而比亚迪的另一重心汽轿车、轿车相关产品及其他产品毛利下滑较大，也是导致全体毛利下滑的首要因素，轿车事务毛利率下滑7.81%，远超手机部件及拼装事务的3.62%；一起，主营赢利也呈现了下滑，从2020年的211.6亿元下降到195.6亿元。

比亚迪的轿车事务的赢利下滑并不意味着该事务呈现了问题，首要原因在于此前比亚迪的口罩事务并未独自列出，而是作为防疫物资产品归入到了轿车及相关产品板块（仅2020年上半年口罩收入达86亿，全年收入超百亿），导致2020年轿车及相关产品事务的成绩较高。此外，因为新能源轿车原资料价格激增，导致轿车、轿车相关产品及其他产品的主营本钱达到了929.3亿元，同比添加47.9%。

2022展望

前面剖析了那么多有关比亚迪财政的数据状况，接下里也比照亚迪最为要害的新能源轿车和动力电池在2021年的状况做总结，并对2022年状况做展望。

新能源轿车

比亚迪的轿车产品首要划分为海洋系列和王朝系列两大产品，现在在售车型总共31款，而王朝系列又分为燃油车车型和新能源轿车车型（包含纯电动和DMI），其间主力系列中王朝系列车型总共27 款（包含19款新能源轿车车型和8款燃油车车型），海洋系列则总共包容4款。

2021年比亚迪处于全力转型新能源的高发期，燃油车的出售占比简直是逐月递减，而新能源轿车销量却是屡创新高，简直完成了销量一月添加1万辆的方针，从年头2月的1万辆销量一路添加至12月的打破9万辆，抢手车型如DMI系的交给周期更是延伸至3个月以上。

可见比亚迪在插电混动范畴的产品受到了商场的认可和顾客的喜欢，尤其是在2022年以来新能源轿车全面呈现提价趋势，而混合动力车型的提价起伏显着低于纯电动，这也使得混动车型性价比凸显，在我国插电混动占比尚缺乏20%的状况下（欧洲根本上纯电动和插电混动各站50%），2022年比亚迪有望获益于插电混动的兴起。

动力电池

2021年以来，动力电池的四大资料、碳酸锂、六氟磷酸锂、氢氧化锂等都呈现了不同程度的价格上涨，导致动力电池厂商的本钱激增，而在2021年全年原资料的提价本钱根本上是由动力电池厂商承当了，直到年底甚至现在才逐步转嫁到终端车企，导致车企开端提价。

在此局势下，我国动力电池完成装车配套的厂商因为承受不住本钱压力，数量从年头的71家一路锐减到年底的58家，比亚迪稳住了本身全球动力电池装机量第四，全国第二的位置，还进一步提升了自己的市占率，全国占比从14.9%添加至16.2%，全球占比更是从6.7%提升至8.8%，与第三的松下的距离一举从此前的11.7个百分点缩小到3.4个百分点。

别的，比亚迪上游一体化也正式开端发力，此前比亚迪作为动力电池范畴的龙头公司，能够显着看到，在上游锂资源方面的布局和把握此前其实从本质作用来看归于偏慢，尽管在早年针对青海盐湖进行布局，与盐湖股份协作进行了规划，关于锂矿方面，1月份也对海外智利的8万吨金属锂配额（占智利已知储量的0.9%）进行了竞标报价成功，可是各自发展都不尽抱负，盐湖发展延迟至今没有开工投产，海外锂矿尽管竞标成功却被政府叫停。

可是在2022年3月份，比亚迪在锂资源方面总算有了本质性的发展，比亚迪对盛新锂能定增了30亿元，用于加速其四川木绒锂矿、非洲萨比星锂钽矿等锂矿的开发和建造，盛新锂能现在具有2.5万吨碳酸锂和1.5万吨氢氧化锂产能，3万吨新产能也在逐步投产，上游锂精矿方面更是具有业隆沟，并且与银河资源和AVZ等签订了长协包销合同，供应有保证。

此举可谓是在锂价继续大涨的大趋势下，保证了比亚迪未来锂供应的稳定性和本钱的优势性。