一季度赢利均匀增速624% 锂矿股估值优势闪现 能否“王者归

A股商场的估值，上能够到百倍，下能够降到10倍以下，现阶段的锂矿股就在不断向后者挨近。

归入Wind锂矿指数的个股总共14只，若加上藏格矿业、科达制作，到4月20日，已有11家公司发布一季度成绩预告。

除掉最高值和最低值后，包含盐湖股份、盛新锂能等在内的公司一季度估计净赢利增速(按下限计)均匀值达624%，中位数为761%。

21世纪本钱研究院注意到，上述敏捷胀大的赢利，叠加二级商场股价的接连调整，使得锂矿股本来夸大的估值水平，正在逐渐变为优势。

仅以盐湖股份为例。2021年估计净赢利中位数为40.8亿元，本年前三个月便有望到达35亿元。

发表成绩猜测数据后，各家卖方组织亦纷繁上调其全年盈余预期。其间，最低值为122.6亿元，对应每股收益2.26元，相当于估值不过13倍左右。

这不是个例，依照上述盈余预期，该板块其他个股不少估值也只需10倍出面。

职业龙头一季报待揭晓

从成绩猜测公告状况来看，一季度锂矿股赢利规划大约能够分为30亿元、20亿元、10亿元及以下几个等级。

其间，盐湖股份估计净赢利超越30亿元，这首要是遭到了氯化钾、碳酸锂的两层带动，前者一季度也呈现了近1000元/吨的上涨。

其他公司中，除了天华超净凭仗子公司天宜锂业净赢利有望到达15亿元外，雅化集团、盛新锂能等公司预告赢利遍及在10亿元左右和以下。

需求指出的是，一季度并非下流职业传统的消费旺季，当期各家公司盈余才能的提高首要是遭到价格层面的带动。

先说碳酸锂。本年1月初，电池级产品价格商场均价在28万元/吨左右，至3月上旬现已迫临52万元/吨，然后带动当季碳酸锂价格均价大幅添加。

21世纪本钱研究院依据上海有色数据核算成果显现，2021年一季度国产电池级碳酸锂均价为每吨7.5万元，2021年四季度为21万元，至本年一季度时均价已增至42万元。

盐湖提锂和部分“一体化”出产企业，因为质料高度自给、本钱端安稳，上述价格上涨部分亦悉数转化为了企业净赢利。

这一添加逻辑，放在氢氧化锂身上相同适用，阶段商场体现甚至要优于碳酸锂。

追寻数百种大宗产品的百川盈孚数据库显现，到4月19日，工业级氢氧化锂较年头上涨128.98%，同期工业级碳酸锂涨幅则为76.7%。

氢氧化锂“补涨”，意味着下流继磷酸铁锂电池本钱抬升后，三元电池本钱端也呈现跟从上行，可是对上游锂盐企业而言却带来了实践赢利率的提高。

参照赣锋锂业1月-2月运营数据，现已完成运营收入36亿元左右，同比添加260%左右，扣非后净赢利18亿元左右，同比添加1000%。

天齐锂业尽管未给出详细数据，可是业务收入增幅更大，其间锂精矿营收同比添加约366%，锂化合物及其衍生品营收(碳酸锂、氢氧化锂等锂盐)同比添加约492%。

两家公司各有特色。赣锋的优势在产能大，氢氧化锂产能全球榜首，天齐优势则在于质料自给率高，“一体化”出产特色显着，赢利率理论上会更高。

比及月底谜底揭晓时，亦不扫除上述两家公司净赢利会到达20亿元等级的或许。

锂盐“季节性”回落，难改二季度添加趋势

已然上述公司赢利的添加，首要获益于锂盐各季度均价的不断抬升，在预判二季度职业盈余趋势时也离不开锂价。

但就4月以来商场来看，锂盐价格却呈现了显着跌落。

无论是上海有色，仍是百川盈孚的大宗产品数据库均显现，4月10日前后碳酸锂商场价呈现较为显着的跌落。

百川盈孚数据显现，3月10日，国内电池级碳酸锂价格到达51.74万元/吨，并坚持了一个月左右的高位横盘，4月11日开端呈现显着下调。至4月20日，该产品商场均价已回落至47.5万元/吨。

氢氧化锂的走势相反，尽管也阅历了3月份横盘的走势，可是4月10日反而呈现小幅上涨的走势。

近期，国内锂盐现货商场上已有部分次锂电级碳酸锂的“散单”报价，现已跌至45万元/吨左右。

对此一家动力电池资料企业人士反应称，“咱们所了解到的货源价格，还要更低一些。”

需求指出的是，国内锂盐商场没有构成一致的现货商场价，报价首要来自上述第三方大宗产品资讯组织，加上交易环节存在必定散单成交，全体商场报价较为紊乱。

关于近期锂盐价格的回落，本报4月13日报导已指出，首要遭到短期职业供需联系影响所造成的，如本年3月国内碳酸锂产值“触底”，叠加华东地区不可控要素带来的需求端削弱影响。

一起，考虑到职业本身供应改变的要素，每年二季度锂盐价格均难有较好体现，大都年份会呈现“季节性”跌落。

而就“中长期供需联系产生实质性改动”“产业链内部上下流传导机制的决裂”两个大宗产品价格见顶标志来看，现在中长期供需联系未产生改动，一起高价锂盐正处于向下流传导阶段，详细需求进一步调查4月、5月新能源轿车产销数据，方能确认本钱传导链条是否顺利。

21世纪本钱研究院以为，近期锂盐价格尽管有所回落，可是起伏比较于50万元/吨的高基数依然较为有限。

此外，考虑到4月最终一个星期，澳洲矿商Plibara会进行本年度榜首次锂精矿拍卖，到时成交价或许会较2021年第三次拍卖价大幅提高，然后对国内锂盐厂带来显着本钱支撑的要素，锂盐价格二季度呈现大幅回落的或许性较小。

落实到企业盈余趋势改变上，首要遭到量、价两重要素影响。

量的方面，二季度锂盐企业全体产销量环比估计会呈现显着添加，如盐湖股份旗下的2万吨碳酸锂项目，以及天齐锂业澳洲奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂等项目，本年处于产能爬坡状况，实践产值正在逐渐添加。

价的方面，2021年一季度碳酸锂商场均价42万元/吨，4月至今商场均价超越49万元/吨，只需锂盐价格二季度坚持在40万元以上水平，当期均价和上市公司赢利规划，估计较一季度仍将坚持环比添加。

赢利增股价跌，估值优势凸显

2021年9月14日，Wind锂矿指数见顶，尔后单边跌落趋势连续至本年1月中旬，尔后处于震动状况。

到4月20日收盘，归入核算样本的16只成分股跌幅中位数为30.65%，赣锋锂业、盛新锂能等个股跌幅超越40%，天华超净跌幅挨近55%。

另一边，遭到上述公司成绩添加大范围实现的影响，每股收益正在快速上升。股价跌、赢利增，现已促进锂矿股上一年过高的估值得到快速修正。

Wind数据显现，除掉数据缺失的江特电机、融捷股份后，其他14只成分股2022年猜测每股收益均匀值为3.84元，4月20日收盘价均匀值(不复权)为61.9元，相当于均匀估值为16.11倍。

别的，以盐湖股份为例，本年一季度，公司估计净赢利中位数为35亿元，2021年全年估计净赢利中位数为40.8亿元，对应每股收益分别为0.64元和0.75元。

盐湖股份发布成绩预告后，卖方组织对其2022年盈余猜测从最多1.81元，进一步上调至2.26元至2.67元之间。

取中位数2.47元，及4月20日收盘价30.1元核算，公司当时估值仅为12.19倍。

当然，锂盐价格的大幅回落，比方跌到外采锂精矿加工型企业的本钱线，或许新能源轿车浸透率不增反降等变量，都会影响上述成绩预期实现。

21世纪本钱研究院以为，职业基本面并未走坏，短期碳酸锂“季节性”回落归于正常动摇，暂时并未看到职业景气度过于显着的下滑痕迹，“锂矿+锂盐”职业全体运营趋势依然处于高位状况。

至于股价一直未有体现，首要受制于二级商场心情、资金等要素所造成的，可是估值水平下降终有止境。